Skal din virksomhed have en investor ind, er værdiansættelsen ofte det sværeste – og vigtigste – punkt at blive enige om. Men den adskiller sig på flere afgørende punkter fra den værdiansættelse, du ville lave, hvis du solgte hele virksomheden.

Kort svar: Ved et almindeligt virksomhedssalg vægter køber typisk historiske regnskabstal og nuværende indtjening tungt. Ved en investering vægter en investor i højere grad virksomhedens fremtidige vækstpotentiale – fordi de netop investerer for at være med på den vækst, ikke for at overtage en færdig, moden virksomhed. Det betyder, at en tidlig, hurtigt voksende virksomhed ofte kan opnå en højere værdiansættelse ved en investering, end den ville ved et klassisk salg baseret alene på nuværende indtjening.

Hvad ser en investor på?

  • Vækstrate og skalerbarhed – hvor hurtigt vokser omsætningen, og kan forretningsmodellen skalere uden proportionalt stigende omkostninger?
  • Markedsstørrelse – hvor stort er det samlede marked, virksomheden kan vokse ind i?
  • Team og eksekveringsevne – har ledelsen vist, at de kan udføre planen, de præsenterer?
  • Nuværende nøgletal – omsætning, bruttomargin og eventuel tilbagevendende omsætning (fx abonnementsindtægter) vejer stadig tungt, blot ikke alene.

Metoder, der ofte bruges ved investeringer

Ud over de klassiske metoder fra vores generelle guide til værdiansættelse af virksomhed (substansværdi, indtjeningsbaseret værdiansættelse, sammenlignelige handler), bruges ved investeringer ofte en fremadskuende tilgang, hvor investor og stifter forhandler sig frem til en pre-money værdi baseret på forventet fremtidig indtjening, sammenlignelige investeringsrunder i branchen, og hvor meget kapital virksomheden reelt har brug for for at nå næste milepæl.

Hvorfor det ofte ender i forhandling, ikke facit

Modsat et salg, hvor der findes et konkret regnskab at tage udgangspunkt i, er værdiansættelse før en investering i høj grad et spørgsmål om forventninger til fremtiden – og der vil naturligt være uenighed om, hvor sandsynlige de forventninger er. Det er derfor normalt, at værdiansættelsen forhandles, snarere end beregnes præcist. Brug gerne vores gratis værdiansættelsesværktøj som udgangspunkt for samtalen – men vær forberedt på, at den endelige pris før en investering afhænger lige så meget af forhandling som af regnestykker.

Sådan forbereder du dig bedst

Dokumentér din vækst så konkret som muligt – både historisk og i pipeline – og vær klar til at forsvare dine antagelser om fremtiden med data, ikke kun optimisme. Er du i tvivl om, hvordan du bedst præsenterer det for en investor, så se også vores guide til at lave et pitch deck, der fanger investorer.

22