Få dokumenter er så afgørende ved salg af virksomhed som den aftale, der reelt overdrager firmaet fra sælger til køber. Alligevel er der stor forvirring om, hvad aftalen egentlig hedder, og hvad den skal indeholde – forvirring, der ikke bliver mindre af, at flere helt andre aftaletyper deler dele af navnet. Denne guide afklarer først, hvad aftalen ikke er, dernæst hvad den korrekte betegnelse er, og til sidst – i fuld dybde – hvad den skal indeholde, uanset om der er tale om et lille eller stort af de mange virksomheder til salg på markedet.

Først: Det, aftalen IKKE er

En "handelsagentaftale" er noget helt andet end den aftale, du skal bruge til at sælge din virksomhed. En handelsagent er en selvstændig erhvervsdrivende, der mod vederlag formidler salg eller indkøb på vegne af en anden virksomhed (agenturgiveren) – enten ved at indhente ordrer eller indgå aftaler i agenturgiverens navn. Forholdet er reguleret af handelsagentloven, der bygger på et EU-direktiv, og handler om en løbende samarbejdsrelation omkring salg af varer – ikke om at overdrage en virksomhed til en ny ejer. Skal du bruge en aftale til at få en agent til at sælge dine produkter i et nyt marked, er det en handelsagentaftale, du skal kigge efter. Skal du derimod sælge selve virksomheden, er det en helt anden aftaletype, du har brug for – og det er den, resten af denne guide handler om.

Hvad er så det korrekte navn på aftalen?

Her er den fulde afklaring af de betegnelser, du støder på – fra den bredeste til de mest præcise:

Virksomhedsoverdragelsesaftale – den overordnede betegnelse

Dette er den brede, generiske betegnelse for enhver aftale, der overdrager en virksomhed eller dele af den til en ny ejer, uanset om det sker som et salg af aktier/anparter eller af de enkelte aktiver. Det er det mest korrekte at bruge, når du taler generelt om aftaletypen, uden at være mere specifik om, hvordan handlen konkret er skruet sammen.

Aktieoverdragelsesaftale (også kaldet aktiekøbsaftale, internationalt "SPA")

Den specifikke betegnelse, når det, der overdrages, er selve kapitalandelene i selskabet – aktierne i et aktieselskab eller anparterne i et anpartsselskab. Køberen overtager her selskabet som juridisk enhed, med alt hvad det indebærer af rettigheder og forpligtelser. I større og internationale handler bruges ofte den engelske forkortelse SPA (Share Purchase Agreement, eller Share Sale and Purchase Agreement), men det danske fagudtryk er aktieoverdragelsesaftale.

Aktivoverdragelsesaftale (også kaldet aktivitetsoverdragelsesaftale)

Den specifikke betegnelse, når det ikke er selve selskabet, men de udvalgte aktiver – for eksempel inventar, varelager, kunderelationer og rettigheder – der overdrages til en ny juridisk enhed. Internationalt kaldes den ofte en APA (Asset Purchase Agreement).

"Overdragelsesaftale" og "købsaftale" som løsere betegnelser

I daglig tale – og i mange skabeloner – bruges "overdragelsesaftale" alene, eller helt enkelt "købsaftale", som en løsere, mindre præcis betegnelse for det samme dokument. Det er ikke forkert, men det er heller ikke det mest præcise fagudtryk, hvis du vil være helt korrekt.

Hvad er så det mest korrekte at kalde den?

Den korte konklusion: Brug "virksomhedsoverdragelsesaftale" som den overordnede, korrekte betegnelse, når du taler generelt – og den mere præcise "aktieoverdragelsesaftale" eller "aktivoverdragelsesaftale", når du kender den konkrete overdragelsesform. Det er den betegnelse, danske advokater og rådgivere selv bruger, og den, du bør holde dig til, hvis du vil undgå at blande begreberne sammen med for eksempel en handelsagentaftale.

Er du i tvivl om, hvilken af de to overdragelsesformer der er den rette for netop din virksomhed, kan du læse mere i vores gennemgang af, hvornår virksomhedsoverdragelsesloven gælder ved et aktiekøb – herunder den centrale forskel på, hvad der sker med medarbejdere, kontrakter og forpligtelser i de to modeller.

Signing og closing – to forskellige tidspunkter

En overdragelsesaftale bliver typisk underskrevet ("signing") på et tidspunkt, hvor der stadig kan være uopfyldte betingelser – for eksempel myndighedsgodkendelser eller endelig finansiering. Selve gennemførelsen ("closing") er det tidspunkt, hvor disse betingelser er opfyldt, og hvor købesummen rent faktisk udveksles, og virksomheden formelt skifter hænder. Aftalen bør tydeligt skelne mellem de to tidspunkter og beskrive, hvad der sker imellem dem.

Den komplette gennemgang: Hvad skal aftalen indeholde?

Herunder gennemgår vi samtlige hovedelementer, en gennemarbejdet overdragelsesaftale bør indeholde – og hvor det er relevant, henviser vi til vores øvrige, dybdegående artikler om de enkelte emner, så du kan gå videre med den fulde baggrund for hvert punkt.

1. Parter og definitioner

Fuld identifikation af sælger og køber (navn, CVR-nummer, adresse), samt en definitionsliste for de centrale begreber, der bruges gennem aftalen.

2. Baggrund

En kort beskrivelse af virksomheden, baggrunden for salget, og hvad parterne er blevet enige om overordnet.

3. Det overdragede

En præcis specifikation af, hvad der overdrages – kapitalandele ved en aktieoverdragelse, eller en konkret liste over aktiver, kontrakter og rettigheder ved en aktivoverdragelse.

4. Overdragelsesdag (Closing)

Det konkrete tidspunkt for overtagelsen, og hvad der praktisk skal ske på selve dagen.

5. Købesum og betaling

Selve købesummen, betalingsbetingelser, og eventuelle mekanismer som en earn-out, hvor en del af prisen afhænger af virksomhedens fremtidige resultater. Mange handler bygger på et "cash-free, debt-free"-princip, hvor sælger beholder overskydende likvider, men skal aflevere et aftalt niveau af arbejdskapital – noget der ofte reguleres med udgangspunkt i virksomhedens driftsbudget og seneste regnskaber. Er der uenighed om værdiansættelsen, bør aftalen henvise til den metode, der oprindeligt er brugt til at fastsætte prisen.

6. Vilkår for gennemførelsen (Closing conditions)

Eventuelle betingelser, der skal være opfyldt, før handlen kan gennemføres – for eksempel myndighedsgodkendelser, finansieringsforbehold, eller at bestemte kontrakter er blevet overdraget korrekt.

7. Sælgers garantier (garantikatalog)

Et af de mest centrale elementer i aftalen. Sælger afgiver her en række garantier om virksomhedens forhold, som køber kan støtte ret på, hvis de viser sig ikke at holde. Et grundigt garantikatalog bør som minimum dække:

  • Ejerskab og selskabsforhold: At sælger reelt har ret til at overdrage det, aftalen omfatter, og at selskabet er lovligt stiftet og registreret.
  • Regnskab og økonomi: At det senest aflagte regnskab og eventuelle budgetter giver et retvisende billede af virksomhedens økonomiske stilling.
  • Skatteforhold: At virksomheden er korrekt skatte- og momsregistreret, og at der ikke er uafklarede skattesager.
  • Medarbejderforhold: At ansættelsesforhold er korrekt oplyst, og at der ikke er skjulte forpligtelser. Læs den fulde gennemgang af medarbejdernes rettigheder efter virksomhedsoverdragelsesloven og reglerne for opsigelse af medarbejdere ved en virksomhedsoverdragelse.
  • Kontraktforhold og samarbejdsaftaler: At virksomhedens væsentlige aftaler er gyldige, og at der ikke findes uoplyste change of control-klausuler, der kan udløses af selve handlen. Se vores dybdegående gennemgange af, hvad du skal være opmærksom på ved eneforhandleraftaler, forhandleraftaler og leverandøraftaler ved et virksomhedssalg.
  • Immaterielle rettigheder og data: At virksomheden ejer eller har lovlig ret til sine varemærker, systemer og data, herunder at eventuelle databehandleraftaler er på plads, hvor det er relevant.
  • Ansvarlighed og ESG: Har virksomheden en dokumenteret ansvarlighedspolitik eller ESG-data, kan det med fordel indgå som en del af grundlaget for garantierne på området, særligt over for en køber, der selv arbejder struktureret med ansvarlighed.
  • Miljøforhold: At virksomheden overholder gældende miljølovgivning, og at der ikke er kendte forureningsforhold.
  • Tvister og krav: At der ikke verserer retssager eller krav, som ikke er oplyst til køber.

8. Købers garantier

Typisk færre og mindre omfattende end sælgers, men bør som minimum bekræfte, at køber har den nødvendige finansielle formåen og kompetence til at indgå aftalen og gennemføre betalingen.

9. Ansvarsbegrænsning

De fleste overdragelsesaftaler begrænser sælgers ansvar for garantibrud på flere måder: et samlet loft (cap) for, hvor meget sælger samlet kan komme til at hæfte for, en bagatelgrænse (de minimis) for enkeltkrav, en samlet bagatelgrænse (basket), før krav overhovedet kan gøres gældende, og en tidsfrist (reklamationsfrist) for, hvor længe efter overtagelsen køber kan rejse krav. De konkrete niveauer varierer betydeligt fra handel til handel og bør altid fastsættes med rådgivning, der kender den konkrete sag – der findes ikke en fast standard, der passer til alle handler.

10. Skadesløsholdelse for kendte risici

Ud over de generelle garantier bør aftalen indeholde specifik skadesløsholdelse for konkrete, kendte risici, der er identificeret under due diligence – for eksempel afviklingsudgifter, der endnu ikke er afholdt på overdragelsestidspunktet, såsom et lejemål, der skal opsiges, eller en medarbejder, hvis fratrædelse allerede er besluttet. Her bør aftalen præcist fastslå, hvem af parterne der bærer den konkrete udgift.

11. Konkurrence- og kundeklausul for sælger

En bestemmelse, der forhindrer sælger i at starte en konkurrerende virksomhed eller kontakte tidligere kunder i en periode efter salget – ofte en af de vigtigste bestemmelser for køber, hvis en stor del af værdien er knyttet til sælgers personlige relationer.

12. Medarbejdere

En henvisning til, hvordan medarbejderne overgår til køber efter virksomhedsoverdragelsesloven, og hvordan og hvornår de skal informeres. Se vores fulde gennemgang af, hvordan du informerer medarbejdere om et virksomhedssalg.

13. Overdragne kontrakter og samarbejdsaftaler

En konkret liste over de aftaler, der overdrages som en del af handlen – herunder eventuelle eneforhandler-, forhandler- eller leverandøraftaler – og en afklaring af, hvilke af dem der kræver samtykke fra modparten for at kunne overdrages.

14. Fortrolighed

De fleste salgsprocesser indledes allerede med en fortrolighedserklæring (NDA), men selve overdragelsesaftalen bør også indeholde en fortrolighedsbestemmelse, der gælder fremadrettet – både om selve aftalens indhold og om oplysninger, parterne har udvekslet undervejs.

15. Omkostninger

En klar bestemmelse om, hvem der betaler for hvad – som udgangspunkt betaler hver part sine egne rådgivere, mens eventuelle fælles omkostninger bør fordeles eksplicit.

16. Misligholdelse og ophævelse

Hvad der sker, hvis en af parterne væsentligt misligholder aftalen, både før og efter closing.

17. Lovvalg og værneting

Hvilket lands ret aftalen er underlagt, og om eventuelle tvister skal afgøres ved domstolene eller ved voldgift.

18. Bilag

De fleste overdragelsesaftaler suppleres af en række bilag: et detaljeret garantikatalog, en disclosure letter (hvor sælger konkret oplyser om undtagelser til garantierne), en liste over overdragne kontrakter, og kopier af ansættelseskontrakter og seneste årsregnskaber.

Ofte stillede spørgsmål

Er en handelsagentaftale det samme som en overdragelsesaftale?

Nej, slet ikke. En handelsagentaftale handler om et løbende samarbejde, hvor en agent sælger produkter på vegne af en anden virksomhed. Skal du sælge selve virksomheden, er det en virksomhedsoverdragelsesaftale – i sin specifikke form enten en aktie- eller aktivoverdragelsesaftale – du har brug for.

Skal jeg kalde det en aktieoverdragelsesaftale eller bare en overdragelsesaftale?

Det mest præcise er at bruge "aktieoverdragelsesaftale", hvis det netop er kapitalandele, der overdrages. "Overdragelsesaftale" er ikke forkert, men er en løsere, mindre præcis betegnelse.

Er en købsaftale det samme som en overdragelsesaftale?

I daglig tale bruges de ofte om det samme, men "overdragelsesaftale" – eller den mere specifikke aktie-/aktivoverdragelsesaftale – er den betegnelse, der bruges i professionel dansk M&A-praksis.

Kan jeg finde en enkelt standardskabelon, der passer til alle virksomhedssalg?

Ikke helt – indholdet varierer efter, om der er tale om en aktie- eller aktivoverdragelse, og efter virksomhedens konkrete forhold. Du kan dog downloade vores skabelon til en overdragelsesaftale som udgangspunkt, og herefter tilpasse den med hjælp fra en rådgiver.

Har du brug for hjælp til at få styr på netop din overdragelsesaftale? Book en uforpligtende samtale med os.

86