Et af de mest almindelige spørgsmål, når en virksomhed søger investering, er også et af de sværeste at svare præcist på: Hvor stor en ejerandel skal investoren have for sine penge?

Kort svar: Ejerandelen bestemmes af forholdet mellem investeringsbeløbet og virksomhedens pre-money værdiansættelse – ikke af en fast branchestandard. Som tommelfingerregel bør du dog være varsom med at give mere end 20-30 % fra i én runde, fordi du typisk skal have kapital til flere runder senere, og din egen ejerandel (og motivation) skal kunne bære flere udvandinger undervejs.

Regnestykket bag ejerandelen

Ejerandelen beregnes simpelt: investeringsbeløb divideret med post-money værdiansættelsen (virksomhedens værdi efter investeringen er lagt til). Investerer en investor 1 mio. kr. i en virksomhed, der er sat til en pre-money værdi på 4 mio. kr., bliver post-money værdien 5 mio. kr., og investorens ejerandel bliver 1/5 = 20 %. Læs mere om, hvordan pre-money og post-money hænger sammen.

Hvorfor du ikke bare skal "give det, der spørges om"

Jo mere du giver fra dig i den første runde, jo mindre har du tilbage at give fra dig i de næste – og jo mindre er dit eget incitament til at blive ved med at kæmpe for virksomheden, hvis din egen andel bliver for lille. Mange stiftere undervurderer, hvor meget deres ejerandel udvandes (dilution) over flere investeringsrunder, hvis hver runde giver 20-30 % fra.

Faktorer, der påvirker, hvad der er "rimeligt"

  • Hvor tidligt i virksomhedens liv investeringen sker – tidlige investorer tager mere risiko og forventer typisk en større andel for samme beløb end en investor, der kommer ind senere med et bevist forretningskoncept.
  • Om investoren bidrager med andet end penge – en aktiv investor med relevant netværk, erfaring eller ekspertise kan retfærdiggøre en større andel end en rent passiv kapitalindsprøjtning.
  • Hvor mange runder du forventer at skulle rejse kapital i – planlægger du flere runder, bør du reservere plads i ejerskabet til det fra start.

Sådan beskytter du dig selv

Få altid forhandlet term sheetet igennem med en rådgiver, før du underskriver noget bindende, og sørg for, at en shareholder agreement klart beskriver, hvad der sker ved fremtidige runder. Er du i tvivl om, hvordan du griber en konkret forhandling an, kan du booke en uforpligtende samtale med os.

18