Financial Due Diligence i dybden

Regnskabet kan være 100 % korrekt – og alligevel give et misvisende billede af, hvad virksomheden reelt tjener fremover. Det er præcis det, Financial Due Diligence går efter.

Kort svar: Financial Due Diligence er den finansielle del af den samlede due diligence-proces. Den undersøger ikke bare, om regnskabet er korrekt (det er revisionens opgave) – den undersøger, om indtjeningen er bæredygtig og reelt afspejler virksomhedens fremtidige indtjeningsevne.

Quality of Earnings: Er indtjeningen "ren"?

Er indtjeningen normaliseret for engangsposter, ejerlønninger over eller under markedsniveau, og andre forhold, der ikke vil gentage sig efter et ejerskifte? Det er kernen i, hvad man kalder "Quality of Earnings" (QoE).

Omsætningens kvalitet

Hvor stabil og tilbagevendende er omsætningen? Er der en stor kundekoncentration, hvor tabet af én enkelt kunde ville ramme hårdt? Den slags spørgsmål vejer ofte tungere for en køber end selve topline-tallet.

Arbejdskapital og gæld

Se arbejdskapital-regulering – hvordan har den udviklet sig, og hvad er et normalt niveau? Og se net debt – alle rentebærende forpligtelser, herunder skjulte gældslignende poster.

Holder budgettet vand?

Holder virksomhedens egne fremskrivninger og budgetter, når de sammenholdes med den faktiske historik? Store, ubegrundede afvigelser er et rødt flag for enhver køber.

Hvorfor er det så centralt for prisen?

De fleste værdiansættelser tager udgangspunkt i EBITDA (se værdiansættelse af virksomhed) ganget med en multipel. Hvis Financial Due Diligence afdækker, at en del af den rapporterede EBITDA reelt skyldes engangsindtægter eller ikke-markedskonforme forhold, kan det direkte reducere prisen.

Sådan forbereder du dig som sælger

God forberedelse handler om at kunne forklare og dokumentere afvigelser, før køber selv finder dem: hold styr på engangsposter, sørg for at ejerløn afspejler en realistisk markedsløn, og hav klar dokumentation for større kunde- og leverandørforhold. Se også Vendor Due Diligence, hvis du ønsker at få lavet den undersøgelse selv, inden en køber gør det.