EBITDA-multipler ved salg af virksomhed: Hvordan bruges de til at fastsætte prisen?

Når rådgivere og købere taler om, at en virksomhed er "3 gange EBITDA værd" eller "6 gange EBITDA værd", er det EBITDA-multiplen, de refererer til – en af de mest brugte genveje til at prissætte en virksomhed.

Hvad er en EBITDA-multipel?

Multiplen er simpelthen en faktor, du ganger virksomhedens (normaliserede) EBITDA med for at nå frem til virksomhedens Enterprise Value. En virksomhed med en normaliseret EBITDA på 5 mio. kr. og en multipel på 5x er altså vurderet til ca. 25 mio. kr. i Enterprise Value.

Hvad afgør, om multiplen er høj eller lav?

Branche

Software- og servicevirksomheder med tilbagevendende indtægter handles typisk til højere multipler end fx bygge- og anlægsvirksomheder med projektbaseret omsætning.

Størrelse

Større virksomheder handles generelt til højere multipler end mindre – dels fordi risikoen opfattes som lavere, dels fordi flere professionelle købere (kapitalfonde) er interesserede.

Vækst og forudsigelighed

Stabil, forudsigelig vækst belønnes markant mere end svingende indtjening – selv ved samme gennemsnitlige EBITDA.

Ejerafhængighed

Er virksomheden meget afhængig af dig personligt, presses multiplen typisk ned – uanset hvor godt regnskabet ser ud.

Enterprise Value vs. den pris, du reelt får udbetalt

Multiplen giver dig Enterprise Value – ikke nødvendigvis den pris, du sidder med efter handlen. Se forskellen forklaret i Enterprise Value vs. Equity Value.

Ofte stillede spørgsmål

Hvilken multipel er "normal" for en mindre dansk virksomhed?

Der findes ikke ét facit-tal – det afhænger af branche, størrelse og vækst. En rådgiver med indsigt i sammenlignelige handler kan give dig et realistisk bud, langt bedre end en generel tommelfingerregel.

Kan jeg selv gøre noget for at hæve multiplen?

Ja – tilbagevendende indtægter, lavere ejerafhængighed og dokumenteret, forudsigelig vækst er de faktorer, der historisk løfter multiplen mest. Se vores guide til salgsmodning.

Hvorfor får en QoE-analyse betydning for multiplen?

Fordi multiplen ganges på det EBITDA, køber reelt stoler på. Afslører en Quality of Earnings-analyse engangsposter, falder grundlaget for beregningen – og dermed prisen, selv med uændret multipel.