Der findes flere anerkendte metoder til at værdiansætte en virksomhed, men for små og mellemstore virksomheder er EBITDA-multiplen den mest brugte i praksis – både fordi den er relativt enkel at regne, og fordi den er den metode, de fleste købere selv bruger til at vurdere en pris.

Kort svar: Find virksomhedens normaliserede EBITDA, gang den med en branchetilpasset multipel (typisk 2-5x for mindre danske virksomheder), og juster derefter for kundeafhængighed, ejerafhængighed og vækst. Vil du have et hurtigt estimat uden selv at regne det ud, kan du bruge vores gratis værdiansættelsesværktøj.

Trin 1: Find virksomhedens EBITDA

EBITDA er resultatet før renter, skat, af- og nedskrivninger – med andre ord virksomhedens reelle driftsindtjening. Har virksomheden engangsposter (fx en éngangsindtægt eller en ejerløn, der ikke matcher markedslønnen), bør de reguleres ud, så du får et normaliseret EBITDA, der viser den underliggende indtjening.

Trin 2: Find den rette multipel

En multipel er et tal, EBITDA'en ganges med, og den varierer efter branche, størrelse og vækst. Som tommelfingerregel ligger multipler for mindre danske virksomheder typisk mellem 2-5x EBITDA, mens større, veldrevne virksomheder med stabil vækst kan opnå højere multipler. Brug sammenlignelige salg i din branche som referencepunkt.

Trin 3: Regn eksemplet igennem

Eksempel: En virksomhed har et normaliseret EBITDA på 800.000 kr. Sammenlignelige virksomheder i branchen sælges typisk til 3-4x EBITDA. Det giver en estimeret værdi på mellem 2.400.000 kr. og 3.200.000 kr.

Trin 4: Juster for det, tallene ikke fanger

  • Kundeafhængighed: Er en stor del af omsætningen bundet til få kunder, trækker det multiplen ned.
  • Ejerafhængighed: Kan virksomheden køre videre uden dig, eller er du selv nøglepersonen? Jo mere ejerafhængig, jo lavere multipel.
  • Vækst og tilbagevendende omsætning: Stabil, tilbagevendende indtjening (fx abonnementer) belønnes typisk med en højere multipel end projektbaseret omsætning.
  • Goodwill: Brand, omdømme og kunderelationer, der ikke fremgår direkte af regnskabet, kan løfte prisen yderligere. Se vores guide til goodwill ved virksomhedssalg.

Se det i praksis: Vores gratis eksempel på en værdiansættelsesrapport viser, hvordan en færdig beregning ser ud for en fiktiv virksomhed.

Trin 5: Sammenhold med substansværdien

Som en sidste kontrol er det værd at kigge på virksomhedens substansværdi – værdien af aktiverne fratrukket gæld. Er EBITDA-multiplens resultat markant lavere end substansværdien, er det et signal om, at noget bør genovervejes i beregningen. Læs mere om forskellen i vores samlede guide til værdiansættelse af virksomhed.

Hvornår er EBITDA-multiplen ikke nok?

For virksomheder med meget svingende indtjening, store investeringsbehov eller en helt anden forretningsmodel (fx tidlige vækstvirksomheder uden positivt resultat) bruges ofte en discounted cash flow-model (DCF) eller EVA-modellen i stedet, hvor man ser på virksomhedens forventede fremtidige pengestrømme eller merværdi ud over kapitalomkostningerne. Det kræver typisk professionel bistand at lave retvisende.

Ofte stillede spørgsmål

Kan jeg regne værdien helt præcist selv?

Du kan komme tæt på med en simpel EBITDA-multipel-beregning, men den endelige pris fastsættes altid i forhandling og påvirkes af forhold, der er svære at sætte tal på, som goodwill og forhandlingsposition. Se vores gratis værktøj til et hurtigt estimat.

Hvorfor bruger to virksomheder med samme EBITDA forskellige multipler?

Fordi multiplen justeres for risiko: kundekoncentration, ejerafhængighed, vækst og branche påvirker alle, hvor i intervallet 2-5x en konkret virksomhed lander.

Skal jeg bruge normaliseret eller rapporteret EBITDA?

Altid normaliseret EBITDA. Rapporteret EBITDA kan indeholde engangsposter og ejerspecifikke udgifter, der giver et misvisende billede af den underliggende indtjeningsevne.

Vil du have et hurtigt estimat baseret på dine egne tal? Prøv vores gratis værdiansættelsesværktøj, eller læs mere i vores fulde guide til værdiansættelse af virksomhed.

200